每經(jīng)記者｜張宏    每經(jīng)編輯｜廖丹    

3月27日，國家統(tǒng)計局公布1至2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)（以下簡稱規(guī)上工企）利潤數(shù)據(jù)。

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具體來看，1~2月份，全國規(guī)上工企利潤同比增長15.2%，增速較上年全年加快14.6個百分點?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，今年前兩個月，有色、化工、半導體等相關行業(yè)利潤暴增。圍繞上述行業(yè)利潤暴增的原因及可持續(xù)性，記者展開采訪。

價格與成本變動影響大

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1~2月份，有色行業(yè)利潤增長148.2%，其中鋁壓延加工、有色金屬合金制造、銅壓延加工行業(yè)利潤分別增長264.0%、205.1%、50.8%；化工行業(yè)利潤增長35.9%，其中無機鹽制造、無機酸制造、有機肥料及微生物肥料制造行業(yè)利潤分別增長518.5%、306.3%、38.5%。

那么，這些原材料與哪些產(chǎn)業(yè)相關？

國泰基金管理有限公司在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，產(chǎn)業(yè)方面，鋁壓延加工產(chǎn)品主要服務于新能源汽車輕量化、光伏邊框、建筑型材和電力電纜；銅壓延加工對應電力基礎設施、AI（人工智能）數(shù)據(jù)中心、新能源電驅(qū)系統(tǒng)和消費電子；有色合金則關聯(lián)航空航天、軍工和高端裝備制造?；し矫妫瑹o機鹽是玻璃、光伏、鋰電池的關鍵原料；無機酸廣泛用于金屬冶煉、化肥生產(chǎn)和半導體清洗；有機肥料及微生物肥料直接服務于綠色農(nóng)業(yè)和土壤改良。

其利潤增長是源于訂單增加，還是成本或價格變動？

國泰基金管理有限公司表示，驅(qū)動因素上，兩個行業(yè)的邏輯有所不同。

有色行業(yè)利潤暴增主要是“價格驅(qū)動”——電解鋁年產(chǎn)能逼近4500萬噸天花板、銅礦供應持續(xù)受擾，疊加新能源和AI等新興需求拉動，鋁銅價格中樞較去年同期大幅抬升，加工環(huán)節(jié)價差顯著擴大。

化工行業(yè)則更多受益于“低基數(shù)+成本改善”的共振。2025年同期化工行業(yè)處于“量增利減”的過剩困境，無機鹽、無機酸利潤基數(shù)極薄；今年上游煤炭、原油價格中樞下移緩解了成本壓力，同時“反內(nèi)卷”政策推動行業(yè)減產(chǎn)保價、加速出清，產(chǎn)品價差得到修復。

總體而言，訂單放量對兩個行業(yè)的利潤貢獻相對有限，價格與成本變動才是核心驅(qū)動力。

工企利潤結構持續(xù)優(yōu)化

裝備制造業(yè)“壓艙石”作用明顯，工業(yè)企業(yè)利潤結構持續(xù)優(yōu)化。1~2月份，規(guī)模以上裝備制造業(yè)營業(yè)收入同比增長8.9%，高于全部規(guī)上工企3.6個百分點。營業(yè)收入快速增長，帶動規(guī)模以上裝備制造業(yè)利潤同比增長23.5%，較上年全年加快15.8個百分點；規(guī)模以上裝備制造業(yè)利潤占全部規(guī)上工企比重達30.4%，同比提高2.0個百分點，利潤結構持續(xù)優(yōu)化。從行業(yè)看，裝備制造業(yè)的8個行業(yè)中有5個行業(yè)利潤實現(xiàn)增長，其中，電子、鐵路船舶航空航天、電氣機械行業(yè)利潤增長較快，同比分別增長203.5%、11.4%、6.2%。

高技術制造業(yè)利潤快速增長，帶動引領作用增強。1~2月份，規(guī)模以上高技術制造業(yè)利潤同比增長58.7%，較上年全年加快45.4個百分點；拉動全部規(guī)上工企利潤增長7.9個百分點，拉動作用較上年全年增強5.5個百分點。從行業(yè)看，智能化產(chǎn)品制造發(fā)展向好，智能無人飛行器制造、智能車載設備制造、其他智能消費設備制造行業(yè)利潤分別增長59.3%、50.0%、31.3%；半導體產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶動鏈條行業(yè)利潤增長較快，半導體分立器件制造、光電子器件制造、電子電路制造行業(yè)利潤分別增長130.5%、56.1%、19.5%。

1~2月份，電子行業(yè)、半導體分立器件制造行業(yè)利潤同比分別增長203.5%、130.5%。利潤增長顯著的原因是什么？

對于利潤大幅增長的原因，國泰基金管理有限公司表示，首先是低基數(shù)效應，去年同期行業(yè)正處于庫存去化和需求淡季的周期底部，利潤基數(shù)較低；其次，需求端拉動，特別是AI服務器、高性能計算以及汽車電子對功率器件和分立器件的需求持續(xù)放量，為分立器件制造提供了穩(wěn)定的訂單支撐。產(chǎn)品也有不同程度漲價，這為利潤帶來部分增量。

這種增長是否有可持續(xù)性？對此，國泰基金管理有限公司表示，盡管增速數(shù)字可能會隨去年基數(shù)有所變化，但行業(yè)整體向好的邏輯不變，隨著智能化轉型和能源電子化的持續(xù)深入，半導體行業(yè)已逐步走出低谷，進入新一輪上行周期，未來的增長動能將更多由技術創(chuàng)新和下游應用領域的結構性機會來驅(qū)動，而非單純的基數(shù)波動，整體運行趨勢依然保持穩(wěn)健。

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