每經(jīng)記者｜可楊    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

2月27日晚間，寒武紀(jì)（SH688256，股價1178元，市值4967.5億元）披露2025年度業(yè)績快報。公司2025年度實現(xiàn)營業(yè)總收入64.97億元，歸母凈利潤為20.59億元，實現(xiàn)扭虧為盈。

寒武紀(jì)業(yè)績大幅增長背后，AI算力需求井噴，據(jù)全球最大的AI模型API聚合平臺OpenRouter 數(shù)據(jù)，2026年2月中國AI模型調(diào)用量出現(xiàn)爆發(fā)，Token周調(diào)用量達(dá)到4.12萬億，首次超越美國。

不過，高速增長背后，結(jié)合三季報數(shù)據(jù)推算，寒武紀(jì)2025年第四季度實現(xiàn)營收約18.9億元，歸母凈利潤約4.54億元。相較于第三季度單季17.27億元的營收和5.67億元的凈利潤，寒武紀(jì)在第四季度的增長動能呈現(xiàn)出階段性放緩跡象，凈利潤環(huán)比有所回落。

收入同比增長453%，年度業(yè)績實現(xiàn)扭虧

業(yè)績快報顯示，2025年，寒武紀(jì)實現(xiàn)營業(yè)總收入64.97億元，較上年同期的11.74億元同比增長453.21%。營業(yè)利潤為20.61億元，上年同期為虧損4.56億元；利潤總額為20.59億元，上年同期為虧損4.56億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤為20.59億元，上年同期為虧損4.52億元，實現(xiàn)上市后首次全年盈利。

對于業(yè)績變動原因，寒武紀(jì)在公告中表示，受益于人工智能行業(yè)算力需求的持續(xù)攀升，公司憑借產(chǎn)品的優(yōu)異競爭力持續(xù)拓展市場，積極推動人工智能應(yīng)用場景落地，使得本期收入規(guī)模較上年同期大幅增長。

資產(chǎn)規(guī)模方面，截至2025年末，寒武紀(jì)總資產(chǎn)為134.45億元，較期初增長100.14%；歸屬于母公司的所有者權(quán)益為118.36億元，較期初增長118.27%；歸屬于母公司所有者的每股凈資產(chǎn)為28.07元，較期初增長116.09%。

對于資產(chǎn)與權(quán)益規(guī)模的成倍增長，公司方面解釋稱，這主要得益于本期收入規(guī)模大幅增長帶動利潤增長及公司2025年度向特定對象發(fā)行新股募集資金所致。

此前，2025年寒武紀(jì)曾公告，向特定對象發(fā)行A股股票333.49萬股，發(fā)行價格為1195.02元/股，鎖定期為6個月，募集資金總額約為39.85億元，用于大模型領(lǐng)域芯片和軟件技術(shù)研發(fā)項目。

機構(gòu)預(yù)測未來兩年仍具增長潛力

寒武紀(jì)在公告中指出，2025年人工智能行業(yè)算力需求的攀升是推動公司業(yè)績爆發(fā)的核心外部因素。

從更宏觀的市場數(shù)據(jù)來看，2026年2月中國AI模型調(diào)用量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。據(jù)全球AI模型API聚合平臺OpenRouter的數(shù)據(jù)，2026年2月中國模型調(diào)用量出現(xiàn)增長，中國模型周調(diào)用量一度達(dá)到4.12萬億Token，高于同期美國模型的2.94萬億Token。

在此背景下，市場研究機構(gòu)對寒武紀(jì)的后續(xù)表現(xiàn)仍持有積極預(yù)期。

群益證券在2月發(fā)布的報告中提到，中國Token消耗量急劇攀升，算力推理需求高速增長。寒武紀(jì)作為國內(nèi) AI 芯片領(lǐng)域的領(lǐng)軍廠商之一，憑借其技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品性能，在國產(chǎn)算力需求全面爆發(fā)的背景下，市場份額有望進(jìn)一步提升。

上述機構(gòu)預(yù)測，2026年和2027年寒武紀(jì)的營收將分別達(dá)到158億元和238億元，凈利潤有望分別達(dá)到50億元和84.9億元，同比增幅預(yù)計維持在150%和70%的高位。

不過，結(jié)合此前披露的業(yè)績來看，2025年前三季度，寒武紀(jì)實現(xiàn)營業(yè)收入46.07億元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤16.05億元。結(jié)合全年業(yè)績快報數(shù)據(jù)計算，公司在2025年第四季度的營收約為18.9億元，凈利潤約為4.54億元。從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，第四季度營收較第三季度的17.27億元保持了約9.4%的增長，但單季凈利潤相較于第三季度的5.67億元則出現(xiàn)了環(huán)比下降。

盡管全年營收規(guī)模在人工智能行業(yè)算力需求攀升的推動下實現(xiàn)了放量，但寒武紀(jì)第四季度的盈利釋放動能相較于第三季度的高峰有所放緩。

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