2月6日開盤，恒生科技指數(shù)延續(xù)跌勢，反彈修復預期落空。成分股方面，騰訊控股、阿里巴巴、百度集團盤初一度下跌超3%，隨后跌幅收窄。

消息面上，海外科技巨頭谷歌公布最新一季財報落地，年度營收首次突破4000億美元大關(guān)，但母公司股價大跌，原因或為資本開支擴張過快：預計2026年資本支出將進一步擴大至1750億-1850億美元，同比翻倍。

正值財報季，AI科技巨頭股價連續(xù)殺跌，全球市場開啟“懲罰巨額Capex”模式，資本開支過快似乎正在成為市場焦慮，這與一年前的風向截然相反。業(yè)內(nèi)人士指出：懲罰還是獎勵巨額Capex，本質(zhì)上是資本市場風險偏好的反映，與流動性+情緒高度相關(guān)。

此前中金公司指出：與海外巨頭相比，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭（阿里巴巴、騰訊、百度等）資本開支的擴張規(guī)模，相比海外巨頭動輒近千億美元，還略為“保守”（資本開支/經(jīng)營收入的比例在2024年底還僅僅是-9.5%，直到DeepSeek出現(xiàn)后的2025年3月，轉(zhuǎn)正為18%）。

華夏基金則表示：中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭在業(yè)務布局上更重視應用端、商業(yè)化兌現(xiàn)，AI投入能給互聯(lián)網(wǎng)平臺傳統(tǒng)業(yè)務（游戲、廣告、電商等）帶來切實增長。例如，騰訊依托AI模型研發(fā)與應用，持續(xù)提升技術(shù)轉(zhuǎn)化能力；阿里云憑借云業(yè)務擴張，在全球AI與云服務需求增長的背景下，合同執(zhí)行與未來收入來源確定性增強；商湯科技的智能終端應用加速商業(yè)化，進一步鞏固盈利預期。

自去年10月以來，持續(xù)下跌后，港股互聯(lián)網(wǎng)當前或為低位介入機會，可以借道恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330.SH）、港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（520910.SH）進行布局，在上海證券交易所上市，且支持T+0日內(nèi)靈活交易，布局效率較高。其中恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF覆蓋BAT（百度、阿里、騰訊）含量達36%，為港股市場最高。