每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

太恐怖了，最近兩天，印尼股市遭遇了股災行情。

1月28日，雅加達綜合指數(shù)下跌7.35%，今天上午，雅加達綜合指數(shù)在下跌8%之后出現(xiàn)熔斷，隨后跌幅一度擴大到10%，隨后跌幅收窄至5.91%。

為什么要關注印尼股市的下跌？

印尼股市在全球新興市場中具有非常重要的地位，2004年以來的20年來，印尼雅加達綜合指數(shù)累計漲幅超過10倍，年均復合增長率達11.9%，顯著超過滬指、恒指等重要指數(shù)。

據(jù)了解，印尼股市此次下跌的直接導火索，是明晟公司（MSCI）發(fā)布的可投資性警告。該報告明確指出，印尼股市存在根本性投資問題，并威脅可能將其從新興市場降級為前沿市場。

具體來說，明晟公司認為，印尼股市存在兩個核心問題。

其一，多數(shù)上市公司由少數(shù)富豪或戰(zhàn)略投資者掌控，自由流通股比例極低。有數(shù)據(jù)顯示，雅加達綜合指數(shù)中超過 200 只成分股的自由流通股占比低于15%。這就容易導致市場流動性匱乏，大額交易易引發(fā)價格劇烈波動。有一個冷知識，印尼監(jiān)管機構對個股最低流通股比例的要求只有7.5%，難怪哦。而近期為了應對危機，印尼方面計劃把門檻上調到10%~15%，長期目標是25%。

所以，如果你把雅加達綜合指數(shù)看成是一家上市公司，而這只個股出現(xiàn)了股權高度集中的情況，那就有很大的風險了。這里，大家是不是覺得很熟悉，咱們港股市場，雖然整體健康向上，但也有不少個股存在股權高度集中、流動性匱乏的問題。

其二，印尼股市存在疑似協(xié)同交易操縱股價的跡象，嚴重影響市場透明度與完整性。對于這一點，其實很多市場都或多或少存在類似的情況。但印尼居然糟糕到了引發(fā)股災的地步，確實太嚴重了。

最后，關于印尼股市，有一點深層的結構性隱患，不得不提一句，就是過分依賴外資。據(jù)了解，印尼股市有40%的市值由外資機構持有。正因為如此，MSCI 一聲“警告”，直接觸發(fā)“踩踏效應”，這其實也值得引起我們的重視。

相對而言，在這些方面，港股市場還是有足夠的底氣，來應對未知風險。其中，最重要的一環(huán)，就是南向資金的長期持續(xù)流入，已經(jīng)成為平衡外資流動的重要力量，并且起到了降低單一資金來源風險的重要作用。

封面圖片來源：AIGC